5月22日，宜人贷发布了2017年第一季度财报。在网贷洗牌逐渐完成、马太效应愈发明显下，行业龙头正在迎来第二春。加之整个行业还在成长过程中，宜人贷的业绩不出意外地呈现上涨态势。

当然，财报不只是“上涨下跌”这样简单的结论，而是包括增长情况、盈利能力、现金流等多方面的考量。那么，从这些方面来说，宜人贷在第一季度的增长情况是怎样的呢？

基本情况：营收、净利、成本等

2017年第一季度促成借款总额69.23亿人民币（10.06亿美元），较2016年同期的34.47亿人民币增长101%，而结合过去5个季度（从2016年Q4至2015年Q4，下同），宜人贷在这项数据上分别同比增长102%、120%、118%、110%和189%，每季度的业绩都保持了翻番式的增长，说明宜人贷有着丰富的高质量借款人群。

在美股最为关心的营收方面，第一季度净营收为人民币10.216亿元（约合1.484亿美元），同比增长84%。而在过去5个季度，宜人贷分别同比增长137%、137%、140%、187%、279%，略微有些遗憾没能保持每季度同比翻番式的增长，但考虑到春节淡季的影响，以及整体促成金额的增长规模，以及金融科技行业本身求稳不求快的审慎原则，能够保证84%的增长也十分难能可贵。

在国内最看重的盈利能力上，第一季度净利润为人民币3.509亿元（约合5100万美元），同比增长166%。盈利能力一直是宜人贷过去引以为傲的数据，在过去五个季度，宜人贷在这项指标上分别保持356%、308%、226%、355%和104%的同比增长。在网贷竞争如此激烈的阶段，能够保持如此高增速的净利润，实属不易。

成本方面，营业成本和费用为6.287亿元人民币（9130万美元），较上一季度的6.743亿元人民币减少7%，之前的几个季度分别为1.011亿美元、7090万美元、5379万美元，随着规模扩大，营业成本和费用上涨也是正常现象，2017年第一季度相比于 2016年的Q1，这项数据虽然增长了81%，但实际上相比营收和利润的增加，这项数据还是在理性范围内。

逾期情况，按照惯例，宜人贷主要提供了两个参考数据——逾期率（拖欠率）和累计净坏账率。从逾期率来看，15-89天的总逾期率是1.8%，过去五个季度，分别是1.7%、1.9%、1.7%、1.8%、1.3%，由此来看，这几个季度，宜人贷的逾期情况基本没有太大的波动，展现了良好的风控能力。

累计净坏账率，每次财报，这项数据都是要被反复拿来评头论足的指标。相比于其他强劲的数据，这项数据因为是个累计的过程，所以出现上涨是个必然，但这个前提往往被忽略。从历史曲线来看，从2013年至今，所有的累计净坏账率均保持在合理范围内，并且，随着时间的推移，这个数据正在逐渐趋于平稳，甚至出现下降（2013年至2014年的变化曲线都印证了这个观点）。宜人贷对此也表示，坏账率水平符合公司的风险表现预期。从这个角度来说，这项数据也是在预期范围内。

其他方面，宜人贷A、B、C、D四类借款人的占比比例分别为3.5%, 5.8%, 7.4%和83.3%，D类借款人相比上一季度的87.8%，比例下降。不过从逾期率等指标来看，这四类借款人并不等同于风险指数的高低，宜人贷的用户群体集中在城市白领，D类借款人同样也是优质用户。

从基本的财务数据看，宜人贷依然保持着高速增长。同时，成本保持稳定，逾期情况保持稳定且符合预期。总体来看是一个风险控制很好，业绩依然健康的季度。

运营情况：偿债能力、盈利能力、收现能力等

在偿债能力方面，这里主要引用负债权益比率和资产负债率两个数值。Wind统计显示，2017年Q1的负债权益比率（注：wind的计算方式为归属母公司股东的权益/总负债）为0.86，过去几个季度分别为0.81、0.76、0.83、0.72，最新一季度这项数据创新高，意味着宜人贷在这一季度的财务实力较强，对负债资本的保障程度较高。资产负债率同样印证了这个观点，本季度的资产负债率为53.72%，低于过去四个季度的55.26%、56.81%、54.62%和58%。也就是说，在这一季度，宜人贷的偿债能力较强，安全性更高。

在盈利能力方面，主要结合ROE（股东权益报酬率）、ROA（资产报酬率）来分析，这两个的变化基本保持一致，这说明宜人贷并未通过财务手段做高这几项数据。宜人贷第一季度的ROE、ROA分别为15.16%和6.91%，与2016年第一季度的12.48%和5.39%相比，均有所上升。这说明，宜人贷的盈利能力同比也有所提升。当然，这项数据在环比上仍然呈现季度变化，盈利能力是否一直保持提高，还需要看下一季度的状况。

收现能力情况主要采用盈利现金流量比率（经营活动现金流量净额/净利润）来探讨，第一季度的现金流量比率为1.62倍，最近4个季度，这个数字基本维持在1.5-2倍之间。通常，超过1就已经算是不错的收现能力（当然不同行业也有不同的情况）。这说明，宜人贷有着很强的收现能力，且保持稳定。

综合上述指标，宜人贷的偿债情况保持稳定，盈利能力同比有所提升，收现能力也保持着稳定的状态，从这几项比率来说，在过去一个季度，宜人贷的增长状况还是非常健康的。

翻看宜人贷每个季度的财报，基本都能够保持同比翻番式的增长，这对一家有一定体量的上市公司来说非常难能可贵。也许每个季度都会受具体的情况影响，但总的来说，宜人贷上升的势头依然明显，暂时还没有看出疲态。

当然，我们不能唯KPI马首是瞻，KPI看的是短期的发展态势，以及过去的发展成果，未来的上升空间还要考虑更宏观的因素。在国内市场，一方面，金融科技正在迎来一个黄金时代，各大互联网公司都在入局，所以，宜人贷所在的行业还远未看到天花板。另一方面，网贷正在成为一种普及的理财方式，成为与银行理财、证券基金等相平行的理财方式，市场还会进一步扩大。而同时，随着监管政策的加强，不合规这陆续推出，行业的竞争者在减少。因此，对宜人贷，把控好风险的前提下，从长远来看还是充满想象力的。