TCL集团2019年半年度业绩交流会上，董事长李东生提了他的一个困惑，希望大家帮忙分析一下，为什么TCL和同业比会低那么多？PE只有同业三分之一，分红率是同业三倍，各项经营指标都比同业优异。但为何股价会那么低？
我就来用我的理解说一说吧。
先说关键点，股价低的核心原因是：资本市场里大家智商正常，不买账自然股价就低咯。
接下来从几个方面给大家详细解释一下。
1、TCL，可能名字的寓意不是很好。大家也都知道A股市场里很多的奇怪原因致使股价下跌，就像前不久的东软集团，最著名的像当年川普击败希拉里当选总统，川大智胜大涨、西仪股份大跌。TCL，也就是TaiChaLe，既然如此，不吉利大家就不碰了呗。
当然，这只是开个玩笑，接下来言归正传。
2、先给大家做个科普，大家知道TCL集团和TCL控股的差别么？很多人大约会觉得这俩不就是一样的吗，一样，但也确实又不一样。故事也就是从这里开始了大转折。
2018年底的时候，TCL集团公告称，将其直接持有的TCL实业100.00%股权、惠州家电100.00%股权、合肥家电100.00%股权、酷友科技55.00%股权、客音商务100.00%股权、TCL产业园100.00%股权、格创东智36.00%股权以及通过全资子公司TCL金控间接持有的简单汇75.00%股权、TCL照明电器间接持有的酷友科技1.50%股权合计按照47.6亿元的价格向TCL控股出售，TCL控股以人民币现金支付对价。
耐人寻味的是：1）、TCL控股成立于2018年9月17日，尚未开始实际经营活动，距当时也就成立不到三个月吧。2）、作价47.6亿元剥离的资产，在2017年做到了612亿营收。3）、做到了612亿营收的智能终端业务，2017年居然亏了17.57亿元；反而，在剥离重组之23天后神奇般的扭亏为盈——净利润近3亿元。
这一波操作就很神奇了，“烫手的山芋”，作为不良资产的，营收612的智能终端业务，转了个手换到TCL控股下，神奇的23天就扭亏为赢净利增3亿。
3、剥离了资产之后，TCL集团还剩下什么？剩下的是被视为一片光明的主业资产——华星光电，主业是半导体。而且，还需要面对的有，2018年净利润被腰斩，2019年一季度净利润更是同比暴跌75%。这部分资产被描述为TCL集团的光明未来。
作为对比的，TCL控股，当年的TCL智能终端团队原班人马，尤有神助般的，信心满满的抛出了“五年2000亿元”的梦想计划——这等于再造一个TCL。到底是再造一个TCL，还是本来就是一个TCL？大家想一想也就懂了呗。
4、留守资产，半导体主业，业绩怎样？其2018年实现营业收入276.67亿元，营收相比2017年却下滑了9.5%；净利润为22.15亿元，与2017年48.62亿元的净利润同比更是直接腰斩，降幅高达54.44%。如果以剔除重组被剥离资产来计算最近两年的利润，TCL集团净利润也从2017年的53.03亿元下跌至2018年的35.5亿元，下滑33%。
5、但是，TCL的披露明显避重就轻，甚至故意掩藏了更为重要的风险信息。TCL披露，2019年一季度，华星光电实现出货面积556万平米，同比增长17.1%；营业收入72.5亿元，同比增长12.1%；EBITDA率为28.2%，实现净利润6.83亿元，较去年第四季度环比增长35.2%。简单点看，一季度营收增长12.1%的情况下，净利润却大幅下滑75.25%，不足去年同期的1/4。
总结一下，这个故事中，剥离已然还在相对成长、盈利回归的智能终端业务，留下却是业绩暴跌、风险依然的半导体业务作为主业。虽然，敏锐的机构投资者自然能从中发现端倪，但中小散户却因TCL集团一季报信息披露的不够完整甚至是误导性陈述，而只能蒙在鼓里，，即便承受着股价的下跌，却还憧憬着TCL半导体正处在一片光明之中。这根本就是，一场资本大鳄开启的一场资本腾挪术，留给股民的却更像是一场越来越近的重组陷阱。
所以TCL的股价为什么会这么低？能不低吗？
最后，在分析了问题的缘由后，我也愿意给出一个让股价涨起来的完美方案。
TCL可以这样，先改个名字，勉强叫做华星半导体吧，私有化后再申请挂牌科创板，想象一下N华星，第一天登录科创板的场景。市值怕是得四五千亿起步吧。
