来源：《壹财信》
作者：赵鹤鸣
全球科技市场权威研究机构IC Insights发布的2017年度全球Fabless芯片供应商前50名排行榜，有10家中国大陆企业上榜，其中就包括福州瑞芯微电子股份有限公司（下称：瑞芯微）。
一直从事集成电路设计行业的瑞芯微，早在2017年曾闯关创业板但未获通过。2018年11月，瑞芯微再次披露招股书冲击创业板，于2019年11月15日首发上会并终获通过。
但是，《壹财信》发现，瑞芯微的两实控人在IPO前夕套现超过2亿元，并且公司银行账上躺着现金超10亿元，令人怀疑其上市必要性。
三家全资子公司均亏损
截至招股书签署日，瑞芯微共拥有3家全资子公司，分别为瑞芯微电子（香港）有限公司（下称：香港瑞芯微）、上海翰迈电子科技有限公司（下称：上海翰迈）和杭州拓欣科技有限公司（下称：杭州拓欣）。
其中，香港瑞芯微成立于2016年4月13日，注册资本100万美元，已全部实缴。据招股书，香港瑞芯微为瑞芯微的海外采购和销售平台，2018年香港瑞芯微的总资产为785.42万元，净资产为782.32万元、净利润为-21.36万元。
上海翰迈则成立于2017年8月10日，注册资本1,000万元，实缴资本为400万元。据招股书，上海翰迈主营电子科技、软件科技领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让等业务。2018年，上海翰迈的总资产为177.23万元，净资产为152.45万元、净利润为-237.38万元。
杭州拓欣成立于2017年10月12日，注册资本1,000万元，实缴资本为200万元。据招股书，杭州拓欣主营技术开发、技术服务、技术咨询、成果转让、计算机软硬件、电子集成电路、电子元器件、计算机系统集成等业务。2018年，杭州拓欣的总资产为99.80万元，净资产为88.35万元、净利润为-100.86万元。
另外，瑞芯微还有3家分公司，分别为深圳分公司、北京分公司和上海闽芯微电子分公司。其中，瑞芯微深圳分公司于2018年1月3日受到深圳市市场和质量监督管理委员会的抽查，抽查结果显示为正常（经责令后整改），具体整改原因我们不得而知。
瑞芯微的3家全资子公司2018年均出现亏损，尽管亏损额不大，但终归会影响到公司业绩。
银行现金存款超10亿元
2001年11月，瑞芯微的前身福州瑞芯微电子有限公司（下称：瑞芯微有限）由黄旭、励民、聂志干、吴伟暾等四名自然人共同出资成立。2015年7月31日，瑞芯微有限整体变更设立股份公司，并完成了工商变更登记。整体变更后，除了控股股东和实控人励民、黄旭外，其他的四家法人股东均为员工持股平台，具体的瑞芯微股权结构如下：
（截图来自招股书）
在第一次冲击创业板未果后，瑞芯微进行了增资和股权转让，引进了部分外部机构投资者。
2017年12月8日，瑞芯微以资本公积金转增股本的形式，将公司注册资本由10,800万元增加至32,400万元，各股东股权比例不变。
之后为进一步优化公司股权结构、扩充资本实力以及改善公司治理，2017年12月25日，瑞芯微将公司注册资本由32,400万元增加至37,028万元，其中，国家集成电路基金以28,822.60万元认缴新增注册资本2,591.96万元；上海武岳峰以15,063.04万元认缴新增注册资本1,354.59万元；达晨晨鹰以2,891.20万元认缴新增注册资本260.00万元；达晨创联以1,684.68万元认缴新增注册资本151.5万元；上海科投以1,000.80万元认缴新增注册资本90.00万元；兴和基金以1,000.80万元认缴新增注册资本90.00万元；V基金以1,000.24万元认缴新增注册资本89.95万元。
据招股书，励民、黄旭一直为瑞芯微的控股股东及实际控制人，同日两实控人还进行了股权转让。
励民将所持瑞芯微333.91万股、89.95万股、369.00万股、107.91万股、296.23万股、225.00万股、90.00万股股份分别转让给上海武岳峰、余姚市阳明智行投资中心（有限合伙）、深圳市达晨创联股权投资基金合伙企业（有限合伙）、霍尔果斯达到创业投资有限公司、福建省兴和股权投资有限合伙企业、北京亦合高科技产业投资合伙企业（有限合伙）、石家庄红土冀深创业投资有限公司。
另一实控人黄旭将所持瑞芯微270.00万股、90.00万股股份分别转让给上海武岳峰和厦门红土创业投资有限公司。
此次的增资及股份转让价格均为11.12元/股。对于此次的股权转让，发审委之前也关注到并提出问询，要求发行人披露其股权转让的原因、定价依据及其合理性。
招股书中表示，本次股权转让及增资定价系根据公司净资产、净利润及经营情况，由各方协商确定，定价合理公允。
至此，上述7家外部机构投资者共以51,463.36万元参加了此次的增资扩股，同时两实控人还分别以16,813.44万元、4,003.20万元转让了部分股权，公司的资金规模在得到充分补充的同时两实控人也合计套现超过2亿元。
而此次IPO，瑞芯微拟公开发行新股不超过4,200万股，募集资金数额将根据市场情况和向投资者询价情况确定，全部用于公司主营业务相关项目，全部四个募投项目拟投入募集资金共48,796.66万元。
不过令人关注的是，瑞芯微2018年期末的货币资金高达103,749.96万元，其中银行存款103,471.71万元，完全可以直接以自有资金投入募投项目，再通过上市去资金募集的必要性存疑。
对于瑞芯微募投项目的实施进展情况，《壹财信》也将持续给予关注。
