简普科技（融360）的股价还在涨，去年12月份，融360就有过连续20个交易日上涨的表现。在发布财报后，融360继续延续上涨态势，昨晚到今天凌晨，融360的股价又涨了9.79%，正在逼近当初8美元的发行价。
业绩如何亮眼就不多说了，有第三季度的惨淡衬托着。本文主要说一说在看融360财报时发现的几个有趣的问题。先说结论：作为导流平台，融360受行业影响很大。同时，导流平台赚钱其实不容易，利润水平并不高。
低迷的贷款推荐服务
融360在Q4的营收为7.421亿元，同比增长26.9%，作为金融科技领域体量并不算特别大的公司，这样的增速不算特别突出。具体拆开来看，贷款推荐服务的营收3.7亿元人民币，同比减少13.8%。信用卡推荐服务的营收2.89亿元人民币，同比增长144%。广告业务约为8300万元，同比涨126%。在2018年全年，贷款推荐服务比2017年跌了9.3%。
也就是说，导致融360增速不明显的根本原因是贷款推荐服务的拖累。而贷款服务低迷的根本原因还是金融科技行业的问题。
从2018年下半年开始，网贷行业、现金贷行业陷入了低迷态势。多数公司都出现了不同程度的放缓甚至下跌。老牌网贷公司拍拍贷Q3营收同比下滑11.7%。趣店Q3营收虽然同比上涨32.9%，但比起Q2高达124.7%的增速，放缓幅度明显。融360同样如此，其贷款推荐服务营收在Q3为1.93亿元，比去年同期下跌49%。
幸运的是，融360找到了新的增长点——信用卡服务。银联的数据显示，截至2018年12月末，银联数据客户银行信用卡有效卡量近1.4亿张，同比增长34%。融360在信用卡推荐服务的营收上也是水涨船高，2018年全年，融360的信用卡推荐服务营收涨了227.7%。虽然市面上有很多信用卡管理平台，包括微信、支付宝也是信用卡管理的大户。但行业的快速增长也能让融360喝到汤。
融360这样的导流平台也是产业链的一环，与行业确实是一荣俱荣，一损俱损。
奇怪的利润水平
除了主营业务的问题，在财报中，有一项数据非常突出——毛利率。2018年第四季度毛利率为90.9％，而2018年第三季度为89.3％，2017年第四季度为89.5％。毛利率水平从2017年开始均高于85%。
通常来说，毛利率水平越高，企业在市场中的话语权就越高，90%的毛利率是什么水平？堪比酒类行业的茅台。可问题是，融360真的是倒流行业的茅台吗？
更为奇怪的是，融360的净利润与毛利润出现了严重的偏离。在如此之高的毛利水平下，融360常年处于亏损状态，直到第四季度才刚刚扭亏为盈，而且净利率只有1.6%。
这个问题出在成本核算上，第四季度，融360的营收成本为6760万元人民币，仅占营收的10%，在最近两年，融360的营收成本始终维持稳定，基本都维持这个比例。但实际上，这项成本的统计没有加入仅核算了征信数据成本、短信验证等成本。平台所付出的流量费、推广费等成本并未计入。
融360的实际利润并没有毛利率展现的这么高，根本原因在于，融360的成本依然居高不下，最明显的是获客成本。融360在第四季度的销售和营销费用为5.266亿元人民币，与上年同期的5亿元人民币相比增长5.3%，占收入的百分比约为70.9％。虽然已经低于2017年同期的82.5％和上一季度约为76.3％，但70.9%的比例证明平台的盈利压力依然很大。
做导流平台并不是件容易的事情，融360没有核心的风控技术，无法做技术输出。同时，用户的交易也不是在平台上完成，平台的议价能力较弱。当前，盈利走出了第一步，原平台未来不只是跟着行业喝汤，还能一起吃肉。
文/数读商业
