作者:港股研究社
5月10日,来自福建泉州晋江的舒宝国际集团有限公司 Soft International Group Ltd(简称"舒宝国际”或“婴舒宝”)在港交所递交招股书,拟在香港主板挂牌上市。
据悉,婴舒宝成立于2010年,专注于提供婴童及个人一次性使用卫生用品。截至2023年12月31日,婴舒宝主要有三大自有品牌。
其中,“婴舒宝”主要销售品牌婴童护理用品,拥有6个品类、140多个SKU; “五月私语”主要销售女性护理产品,拥有20多个SKU;“康舒宝”主要销售成人失禁用品,拥有15多个SKU。
业绩表现上,2021年至2023年,婴舒宝的营收分别为2.63亿元、4.08亿元和6.55亿元,复合年增长率为57.81%。分业务来看,女性护理业务增长最为明显。招股书数据显示,该板块业务营收由2021年的105万增长至2023年的1.13亿元,营收占比也由原本的0.4%增长至17.4%。
婴童护理业务增长也较为显著。招股书数据显示,该板块业务营收由2021年的2.28亿元增长至2023年的4.68亿元。
营收高速增长的同时,产品平均售价逐步下调。综合来看,却并未影响整体盈利。
招股书显示,婴童护理产品平均售价由2022年的0.78元下滑至2023年的0.75元;女性护理产品平均售价由2022年的1.17元下滑至2023年的0.93元。
2021年至2023年,婴舒宝的毛利分别为0.57亿元、1.11亿元和1.97亿元,复合年增长率为85.91%;毛利率分别为21.6%、27.3%和30.1%;净利润率则分别为3.8%、10.3%和8.8%。
显然,盈利能力增强的背后,是营收大幅增长、销量上涨形成了规模效应,从而弥补平均售价下滑造成的缺口。
而销量之所以上涨,划分至各产品定位的细分市场,我们发现,在母婴赛道,随着国内消费者可支配收入增加,消费者更加关注质量、品牌体验,也更愿意重金投入。《2023中国新母婴人群研究报告》中提到,与2022年相比,有超50%的母婴消费者在母婴相关的费用支出上会有所增加。
同时,在如今的新生儿家庭往往是“4+2+1”结构,即2个90后的大人,加上4个60后或70后的老人,共同抚养1个婴儿。一家多口人稳定的经济来源托住了育儿升级的底层基石。
其次,相比以往,消费者偏爱国际知名品牌,而年轻一代消费者,特别是千禧一代,以及Z世代消费者,他们渴望个性化及包容性强的高端品牌,因此D2C品牌及自有品牌取得了更快的增长。
不仅如此,愿意重金投入的家长并非牵扯到孩子就会不顾一切、盲目投资,《2023中国新母婴人群研究报告》中提到,孕产期父母68%的压力来源于经济,理性花钱才是他们的底色。
因此,能让这群极具专业性、看重性价比的家长心甘情愿为高价买单,归根结底还是升级后的母婴产品让他们觉得物有所值。而婴舒宝逐步下调的产品均价以及DTC的品牌定位为其打下了良好基础。
在中国女性护理用品及成人失禁护理用品赛道,婴舒宝细分板块的业绩之所以呈现上升趋势,是因为其生活水平提高、消费者意识提升,以及人口不断老龄化所致。
综合来看,婴舒宝现阶段获得的成绩,不仅得益于国内消费者可支配收入增加和对高品质、个性化产品的追求,更离不开其对于市场趋势的敏锐洞察和对消费者需求的精准把握。
然而,当下的母婴市场消费体量趋于稳定, “以价换量”成为唯一可行思路,这也迫使母婴行业全面转型,婴舒宝想要维持过去的高增长,还需做好打硬仗的准备。