挖贝网消息 今年年初至今，19只白酒股有9只涨幅超80%，山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖涨幅更是超过120%，涨幅最高的五粮液为176.58%，涨幅最低的青青稞酒只上涨了12.52%。剃除*ST皇台、金种子酒，对比剩余17只白酒股，很容易发现高涨幅个股市净率基本在5倍以上，青青稞酒的市净率为2.28倍；高涨幅个股市动态盈率相对较低，基本在20-30倍之间，而青青稞酒则接近120倍。市场的涨跌可能更倚重公司的盈利能力。
从青青稞酒2019年半年报来看，上半年公司营业收入、营业成本大幅下降，实现营收 5.42亿元，缴纳税金 1.54亿元。主营产品中，中高档青稞酒实现营收3.81亿，毛利率70.36%，同比下降2.65%；普通青稞酒实现营收1.13亿，毛利率58.31%，同比微降0.32%；自有品牌葡萄酒实现营收1000.46万。
同时，公司受到一、二线白酒品牌冲击，且随着终端获取信息的渠道不断增加，消费者动销投入增加，营销推广费用有所增加，合计产生销售费用为1.64亿元，同比增加707.94万元，增幅4.53%；产生管理费用6,975.8万元，同比增加696.97万元，增幅11.1%。
因收入减少、支付货款、分配股利及偿还银行短期借款，6月底公司货币资金较全年年底减少2.54亿元，减幅为 51.93%。下半年是白酒行业的销售旺季，酒厂会极力压货给经销商、酒店、零售网点，因此公司的货币资金在下半年应有大幅回流。
目前，公司核心市场只有青海、甘肃，其中青海省内营收占比达71.89%。主要参控股子公司中，青海子公司青稞酒销售因市场被高知名度品牌抢占部分终端资源和消费者，使子公司营业收入较上年同期下降30.01% ，营业利润较上年同期下降69.81%，最终实现盈利1,870.59万元，较上年同期下降70.24%；西藏天佑德因收到政府补助，营业利润较上年同期增长464.07%，实现盈利371.98万元，较上年同期增长513.92%；北京天佑德因区域收入减少，营业收入较上年同期下降38.30%，产生亏损719.94万元。另外两家子公司，中酒时代亏损1,030.12万元，Oranos Group,Inc.亏损1,025.18万元。上半年公司合并利润总额为 2,989.18 万元；归母净利润 2,244.94 万元，同比下降74.51%；扣非净利润1,260.45万元，同比下降85.07%。
另外，公司经营性现金流由去年同期的浮盈4千余万变为亏损近亿元。目前，持有2.85亿股的公司控股股东华实投资已将2亿股质押，质押股份占其持股总数的69.96%，占公司总股本的44.34%。
附注：华实投资—青海华实科技投资管理有限公司
中酒时代—中酒时代酒业（北京）有限公司
北京天佑德—北京天佑德青稞酒销售有限公司
西藏天佑德—西藏天佑德青稞酒业有限责任公司
青稞酒销售—青海互助青稞酒销售有限公司
