文/《号外（北京号外科技旗下）》 作者/周文思
6月21日,证监会网站披露了杭州奥泰生物技术股份有限公司（下称"奥泰生物"）的招股说明书，拟在创业板上市。成立于2009年的奥泰生物，是一家以快速诊断（POCT）试剂出口销售为主的企业，报告期内，95%的收入来自于境外。其主要产品有五大类，分别为毒品及药物滥用检测、传染病检测、妇女健康检测、肿瘤检测以及心脏标志物检测。
《号外》研究发现，报告期内奥泰生物应收账款大幅增长，毛利率低于同行；此外,还存在招股书、备案文件、官网、环评报告等披露信息出现多处数据不一致的情况。
毛利率不敌同行
据招股书，2016年至2018年,奥泰生物实现营业收入分别为7,569.96万元、12,942.36万元和18,381.59万元,2017年、2018年增幅同比分别达到70.97%和42.03%。
但看似营收高增长的背后，或是有赖于赊销的"助推"。
2016-2018年,奥泰生物的应收账款余额分别为2,728.39万元、3,137.39万元、7,191.97万元,占营业收入的比例分别为36.04%、24.24%、39.13%。分别占当期流动资产的比例的49.65%、28.3%和42%。2017-2018年，分别同比增长了14.99%、129.23%。报告期内，无应收票据。
值得关注的是，奥泰生物赊销占比高于同行、应收账款周转率也明显远低于同行。
同期,同行可比上市公司应收款项占营业收入的比例数据显示，明德生物分别为5.87%、10.58%、16.55%,基蛋生物分别为4.9%、6.85%、11.56%,万孚生物分别为10.6%、21.54%、21.76%,安图生物分别为16.54%、16.06%、17.91%,九强生物分别为54.13%、63.22%、65.46%。
相比之下，奥泰生物的赊销占比明显超过明德生物、基蛋生物、万孚生物、安图生物，低于九强生物。
而2016-2018年,奥泰生物应收账款周转率分别为4.11、4.41、3.56，同行明德生物、基蛋生物、万孚生物、安徒生物、九强生物等5家上市公司应收账款周转率均值则分别为13.36、9.87、6.43。
业绩的增长靠赊销来"拉动"，侧面反映出奥泰生物产品市场认可度较低。事实上,报告期内奥泰生物的预收款项只有213.87万元、294.48万元、606.66万元，由此可见，奥泰生物的产品竞争力一斑。
而最能直接体现一个产品竞争力的数据则是毛利率，从奥泰生物招股书披露的数据来看，其产品竞争力或较同行"略逊一筹"。
2016年至2018年,奥泰生物的毛利率分别为59.22%、63.07%、62.82%。同行明德生物、基蛋生物、万孚生物、安徒生物、九强生物等5家可比上市公司毛利率均值分别为78.95%、78.74%、77.96%。相比之下，奥泰生物产品竞争力不敌同行凸显无疑。
（截图来自招股书）
募投项目或有"水分"
据招股书信息，奥泰生物此番拟募集资金3.98亿元用于四个项目,分别为"新增年产2.65亿人份体外诊断试剂的产业化升级技术改造项目"（以下简称"扩产技改项目"）拟投入2.14亿元,"IVD 研发中心建设项目"拟投入8,855.48万元,"营销网络中心建设项目"拟投入4,087.68万元,其余5,500万元用于补充流动资金项目。
从拟投入金额上来看，"扩产技改项目"无疑是此番IPO的重点募投项目。对于"扩产技改项目"拟投入的2.14亿元，招股书中是这样安排的。
（截图来自招股书）
《号外》查阅了招股书披露的"扩产技改项目"备案文件。然而，该项目的备案文件却与之存在较大的出入。
（截图来自"扩产技改项目"备案文件）
不难看出，招股书相较备案文件，明显多项费用做了调整。具体来看，招股书中设备购置费较备案文件少3,580万元,工程建设其他费用较备案文件少8,059.5万元。而招股书将这两部分"挤压"出来的资金，分别用于建筑工程费和注册费。
对此，《号外》通过招股书与环评文件对比后发现，两份文件的设备购置数量竟然完全一致。那么问题就来了，奥泰生物在设备采购款减少3,580万元的情况下，竟还能采购到完全一致的设备？
但是，更值得关注的是新增的8,059.5万元注册费用。
从奥泰生物招股书了解到的信息显示，"8,059.5万元注册费用"将用于公司国内、国外产品注册，包括新开发产品的国内医疗器械产品注册、美国 FDA 产品注册、欧盟 CE 产品注册等相关费用。由于在研项目以及计划推出的新产品众多，因此对产品注册费用的资金需求较大，注册费用的投入为公司新增产能消化和规模扩张奠定了基础。
报告期内，奥泰生物也有相应的注册费产生。2016年至2018年，奥泰生物的市场注册费分别为89.07万元、240.94万元、148.52万元。2016年至2018年，奥泰生物的产品注册费分别为68.71万元、268.38万元、241.39万元。两项费用三年合计仅1057.01万元。而奥泰生物的募投项目中却有高达八千多万的产品注册费，不免令人怀疑。
值得关注的是，医疗器械产品注册费并没有想象中的那么"高贵"。
据浙江省药监局公开可查数据，2019年，浙江省医疗器械首次注册费为65,730元，变更注册费为27,510元，延续注册费为（五年一次）为27,300元。目前我国北京、天津已发布医疗器械注册费免征的通知。
据FDA官网公开可查数据，2019年，FDA官网医疗器械年度注册费是4,884 美元，适用于上市前通知510（k）的标准费用为10,953美元，小企业则为2,738美元。欧盟 CE 产品注册费用暂未找到相关数据。
（截图来自FDA官网）
而目前，奥泰生物主要在研项目共10项，其中仅有三种进展情况为注册申报，其余皆为在研阶段。这8,059.5万元的注册费，奥泰生物还应作出详细披露。
令人关注的八千多万元的注册费用，不仅没有单独显示在备案文件中，环评文件中也是一字未提。招股书的信披与官方文件多处不一致，而该募投项目又是否违反了《环境影响评价法》的规定，存在重大变动，是否需要重新报批？
产能数据"打架"
同样值得关注的是，奥泰生物的产能数据，招股书、官网、环评报告三份官方文件都不一致。
从招股书了解到，"扩产技改项目"将新增年产2.65亿人份体外诊断试剂的生产能力，将扩大妇女健康、传染病、毒品及药物滥用、肿瘤标志物、心脏标志物等检测系列产品的产能。2018年，上述产品的产能分别为3000万份、4000万份、3000万份、450万份、250万份，合计10,700万份。
而从奥泰生物官网了解到，"其总设计产能达到2亿人份"，而这与招股书披露的2018年产能有近1亿的差距。
（截图来自公司官网）
"巧合"的是，招股书披露的产能与该募投项目环评文件中也出现了"冲突"，只不过，这次差距近十倍。
据"扩产技改项目"的环评文件介绍，"现有企业达规模产量为1000万人份体外诊断试剂，本项目实施后，预计企业将达2.75亿人份体外诊断试剂的生产规模。"
招股书、官网、环评文件，竟然出现了三种产能数据，到低哪个才是真实的产能数据？而产能这个重要的衡量数据一旦出现错误，将会影响产能利用率等重要数据，对于判断项目实施的必要性、可行性有着重要意义。
除此之外，奥泰生物招股书与官网信息还存在多处"出入"。
据官网信息，奥泰生物拥有通过GMP认证的10万级洁净车间500㎡，然而招股书中并没有GMP认证。此外，官网称，奥泰生物已通过了欧洲TUV的ISO13485：2003质量管理体系认证。但是，招股书中披露的是，通过了ISO 9001:2015、ISO13485:2016等国际质量体系认证。官网介绍，奥泰生物目前拥有3项专利，招股书披露有26项境内外专利。
