一代医圣张仲景怎么也不会想到自己会以这样一种方式流传于后世，除了数百家打着自己名号的连锁药房外，还与几款食品捆绑在了一起。
近日，仲景食品股份有限公司更换名称与券商，第三次提交了创业板首次公开发行股票招股说明书。河南以外的很多朋友或许不太熟悉这个名字，但如果提到香菇酱，可能就没有那么陌生了，仅210克装过去的三年里就卖出了1亿瓶。
两度败走创业板
不过，对于资本市场来说，仲景食品给人们留下最深刻的印象倒不是它的香菇酱，而是其对上市的执念。早在四年前，这家公司就开始以仲景大厨房股份有限公司的马甲冲击创业板。
2015年底，仲景大厨房首次提交了招股说明书申请上市，最终无疾而终。
一年半后的2017年5月，仲景大厨房再战创业板，不幸的是，这次再度折戟沉沙，监管部门抛出了五大问题，食品生产资质的缺失与实控人在另一上市公司证券交易中涉嫌信披违规的黑历史尤为严重，最终无情地将其拒之于资本市场大门外。
此次整装再战创业板，仲景食品大有不到黄河心不死之势，这与同行老干妈形成了鲜明的对比，后者一向“坚持不贷款、不融资、不上市”，仲景食品急于上市的背后体现了大股东对市场前景的深深担忧。
招股书显示，仲景食品主营业务为研发、生产、销售调味配料和调味食品，调味配料以花椒、辣椒等香辛植物提取物为代表，调味食品以仲景香菇酱、劲道牛肉酱、仲景调味油为代表。
从2008年研发出来至今，香菇酱在相当长一段时间内都是仲景食品的当家花旦，这款佐餐食品凭借较好的口感和独特的风味获得较好的市场口碑，甚至已成为一个单独的调味酱品种。
然而，香菇酱市场虽然渐渐起来了，仲景食品却没有建立自己的护城河，同类产品在迅速增加，老干妈、海天等品牌都开发出了自己的香菇酱产品，后者不仅具有更强大的品牌号召力，渠道把控力亦远强于仲景食品，客观地说，仲景食品的渠道布局目前仍然处于初级阶段，2018年，华东、华中地区贡献的销售额占整个公司营收的6成以上。
在日渐激烈的市场竞争面前，仲景食品已经显示出先天不足的尴尬。
拳头产品深陷增长困境
根据招股书，2016年至2018年，仲景食品营收分别为4.76亿元、5.16亿元和5.29亿元，净利润分别为7592.3万元、7899.6万元和8100万元。乍一看，营收与净利润均处于连年增长状态，形势不错，但细究起来，仲景食品实则危机四伏。
报告期各期，调味食品对主营业务毛利的贡献率分别为58.2%、60.5%、51.8%，其中，香菇酱（210g）是公司主营业务利润的最大来源，其毛利贡献率分别为 51.9%、54.7%、42.7%。
遗憾的是，从图中可以看到，香菇酱销售额在2017年达到巅峰的2.3亿元后，2018年，产量与销量双降，销售额较上一年同比下跌21.6%，而香菇酱（210g）销量则同比下降了25.94%，要不是调味配料中的花椒补了“天窗”，仲景食品去年的业绩将会很难看，值得注意的是，花椒增加了2800万销售额付出的代价也不小，仲景食品当年赊销销售收入暴涨了5000多万元。
仲景食品将香菇酱销售额的大跌归结为因成本上升在去年5月提高了部分规格产品的出厂价和零售指导价，涨幅为7%-20%不等，市场需要一段时间接受新价格。事实上，这并非根本原因。
在2017年提交的招股书中，香菇酱就已经显露颓势，2014年-2016年销售量分别为3593万瓶、3915万元和3852万瓶，2015年虽有不错增长，但2016年销量却有所退步。近两年的表现不过是这一拳头产品增长乏力的进一步证明而已，尽管仲景食品增加了市场营销费用投入，也未能有效解决该问题，这才是令管理层头痛的。
2018年，花椒产品的增长缓解了仲景食品的阵痛，但调味配料产品不具有爆发性增长的潜力，市场相对稳定，该公司不可能每次都会如此幸运，香菇酱等消费品才是仲景食品实现增长的机会。
冷暖自知。在香菇酱陷入瓶颈的背景下，仲景食品开始加大研发新品力度，先后推出北极蓝蓝莓酱、牛肉酱、调味油、六菌汤等品类，试图通过创新品类实现差异化竞争，问题在于，打造新的爆款产品并不容易，既需要深刻的消费者洞察力又需要一定的运气，就目前来看，仲景食品很难创造奇迹。
左手突击分红，右手伸向股市
根据规划，仲景食品本次发行募集资金主要投向年产3000万瓶调味酱生产线项目、年产1200吨调味配料生产线建设项目及营销网络建设项目。管理层认为，这些项目的实施对提升该公司的市场竞争力、扩大市场占有率及提高经济效益有显著的作用。
考虑到主要产品增长动力不足，相对于扩大生产规模，仲景食品或许更应该在管理水平下一些功夫。不论在销售费用率上还是管理费用率上，仲景食品的表现均明显高于行业平均值。虽然官方同样给出了种种解释，作为一个极具家族色彩的宛西系成员之一，很难否认该公司与那些老牌食品制造商之间的差距。
耐人寻味的是，仲景食品一边迫切将手伸向资本市场要钱，一边却在大手笔分红。
2019年4月22日，仲景食品董事会审议通过了2018年度利润分配方案，以截止2018年12月31日公司总股本7500万股为基数，向全体股东按每10股派发现金股利12元（含税），合计派发现金股利9000万元。
该金额超过了整个公司过去一年创造的净利润，几乎相当于该公司2018年底账上货币资金总额，为前两年分红的400%。或许大股东已笃定仲景食品第三次冲刺创业板没有任何悬念，突击分红一下以示庆祝？（部分图片来自网络）
