近日，美团点评（3690.HK）发布了2018年财报，1155亿元亏损令吃瓜群众疑窦丛生：天天点外卖，天天开房，天天骑摩拜，不仅未能给美团做出贡献，还让王兴吃了大亏，这外卖以后点还是不点呢？这房以后开还是不开呢？这摩拜以后骑还是不骑呢？一些前途未卜的商户也跟着加入幸灾乐祸的队伍，殊不知这正是王兴释放烟雾弹后期望的效果。
美团外卖亏损真相
财报显示，美团2018年交易总额5156.4亿，用户破4亿，实现收入652亿，总亏损1155亿元，刨去优先股公允价值变动，经调整后的有意义的净亏损其实只有85亿元。
美团主营业务分外卖、到店·酒店、新业务三大版块，财报仅按分部收入、毛利、毛利率三个维度进行了统计，没有指出每项业务的损益情况，外界无从得知哪些版块在拖累整个公司业绩，但透过蛛丝马迹可以断定，经常骑摩拜的人一定在拖累王兴，经常开房的人不一定在拖累王兴，经常叫外卖的人一定是王兴的衣食父母，美团外卖的盈利没有悬念。
早在去年初的黑珍珠餐厅指南发布会上，美团就高调宣布整体业务在2017年5月已实现盈亏平衡，日完成订单量超1800万单。尽管有些数据后被财报打脸，不过，盈亏平衡的水份不会很大，其后，美团外卖一直保持良好的发展势头，当年即使没有大赚也略有盈余，至于招股书冒出来的28亿净亏损则源自打车等新业务，而非因外卖业务而起。
2017年2月14日，TMD三剑客中两大悍将美团CEO王兴与滴滴CEO程维本来高高兴兴一起吃了个情人节大餐，但饭后双方就从饭友变成对手大打出手，美团当天在南京上线了打车业务。
当年10月，美团在餐饮、到店综合、酒店旅行基础上升级为到店、到家、旅行、出行四大LBS 场景，出行的重要地位进一步彰显。以子之矛，攻子之盾，为了撼动霸主之位，美团全面复制滴滴当年的玩法，红包、补贴、优惠券一个都不能少，一年下来烧掉30亿算不上什么大事，2017年实际销售与营销支出122亿，比前一年多了39亿。
过去一年更是美团出行大招迭出的一年。
2018年1月，美团打车同时登陆北京、成都、杭州等6个城市，3月21日，又携出租车及快车杀进上海，当晚就宣布上海首日完成单量破15万单。折腾一年，美团打车不烧上50-80个亿就太不互联网了，财报也显示，去年销售与营销费用激增至151亿元。
另一个大招则成了王兴的噩梦。4月4日，美团花了27亿美元将摩拜收入囊中，兴奋劲儿还没过，月底一盘点，4个多亿已赔进去了。自收购之日到去年底，摩拜收入15亿元，同期亏损45.5亿元。
几项相加，美团以打车、共享单车为代表的新业务版块亏损不会低于95亿。财报中的实际亏损为85亿元，二者差额正是美团外卖和到店·酒店填平的。
照官方说法，2017年美团外卖业务以盈亏平衡水平计，去年，王兴大幅调低红包补贴力度并提高抽成比例，折合成1个百分点的佣金率，2828亿的交易体量就可以让美团凭空多出28亿利润。站着最保守的角度，美团外卖2018年盈利也不太可能少于10亿。
王兴的阳谋
问题来了：外卖业务占美团总收入的六成，它的盈利与否牵动着每一个投资者的心。美团为什么不宣布这个好消息提振投资者信心，反而糊里糊涂搅在一起，以至于股价大跌呢？其实，这正是王兴的过人之处。
一方面，美团需要为新业务的发展争取时间。
随着传统外卖业务增速放缓，市场空间逼近天花板，王兴一直在竭力为美团寻找新增长极，如增加平台服务品类，2018年，快餐、零食、甜品及饮品的配送量均强劲增长，除了品类延伸外，新加入的出行版块已成为战略业务单元之一。
然而，这些新业务不可能一蹴而就，不论深陷巨亏漩涡中的摩拜共享单车还是美团打车，都处于漫漫投入阶段，作为上市公司，如公开披露各分部盈亏情况，很容易将投资者压力转移到导致巨亏的新业务上，影响到相关部门工作的开展。
当下，外界普遍认为美团外卖业务扭亏为盈尚需1-2年，王兴选择让三大业务共同背起亏损这个锅不算突兀，又有能为新业务的发展赢得缓冲机会，何乐而不为呢？
另一方面，也是更重要的一点，整个美团披上巨额亏损的伪装后，可以掩饰外卖业务已成印钞机的事实，避免激化300万外卖商户的不满情绪，为未来继续提高佣金率做好铺垫。
在奠定垄断地位后，王兴近几年明显加快了收割外卖商户的速度，佣金政策变化频频，从不收费时的高额补贴到开始收费，抽成率快速飙升。2018年，美团餐饮外卖实现营收381.4亿元，平均每天进帐1.04亿元，其中，佣金高达357亿元，平均抽成率为12.6%，一些地区实际抽成率已上升至22%甚至更高。
不断加码的抽成率令商户叫苦不迭，要知道，20%的抽成相当于中小商户一半的利润，若遇到强制性促销活动，倒贴也很常见，一些竞争力较弱的商户不堪重负，选择关门。今年1月初，央视财经就炮轰了外卖平台的抽成上涨问题，将美团等推到风口浪尖。
在舆论压力下，美团宣布了一些象征性的扶持措施，不过，这份卖惨意图非常明显的财报表明美团并不打算收手，在分析师电话会议上，该公司CFO陈少晖否认美团刻意提高商业化率。
"与海外的同行相比，我们的佣金率仍然较低，而且处在健康的水平上，这也是我们保持高速增长的原因。"
陈少晖忘了告诉人们，国外餐饮业收费要比中国高得多。不过，这番表态传递出一个清晰的信号：全球最大的餐饮外卖服务供应商未来会向"海外同行"看齐，进一步提高抽成率。
所以，300万商户的悲惨日子还在后面，爱点外卖的你也不要高兴太早，没有发现外卖越来越贵越来越差么？以后很可能会更加越来越贵越来越差！（本文首发于沈氏三公子公众号，部分图片来自网络）
