2016年、2017年、2018年截至6月30日净亏损共计109亿人民币的蔚来终于在北京时间9月12日晚九点半正式登陆纽交所，股票代码为“NIO”。
在高度烧钱但至今无法大规模生产和交付量产车，对标企业特斯拉因创始人马斯克直播抽大麻，以及2017年到2018年一波上市即破发潮（包括但不限于小米、搜狗）的大背景下，蔚来不出意外的破发了：在当天十点半，股价跌到6美元以下，即便蔚来选择了估值区间的最低点。
不过神奇的是，蔚来股价在北京时间9月14日暴涨，以11.60美元收盘，市值达到119.02亿美金。这是不是打看衰蔚来汽车的评论人士的脸了呢？未必。本文不涉及到类似“炒币的都跑去拉升美盘”抑或“资本如何护盘”之类资本层面运作的分析，只讨论企业商业模式是否健康，可持续发展。因此，不妨先看看今年IPO后股价有过“暴涨”企业的表现。
拼多多在7月26日上市时一度被铺天盖地地看衰，原因自然和拼多多的“五环外人群定位”有关：透支人际关系和假冒伪劣一度是外界对拼多多定义的原罪，但【商业街探案】在文章【拼多多赴美IPO:黄峥的理智与冒险】中指出：
如果最终成功IPO，拼多多不止会受到美国资本市场的监督，而且可以肯定，上市具有“倒逼”作用，促使拼多多持续解决假货、低质的问题，也再没回头路了。
企业如果没有一个来自外界的强大推动力，很难从内部开始发生彻底的变革，因为一定会面临各种利益的平衡和博弈，所以这也是一个艰难的决定。
但这个决定发生的越早越好，因为市场给的窗口期不可能比先行者淘宝长，况且对企业来说，拖得越久，越积重难返。
可以看出，拼多多的IPO确实是基于自身业务发展的需要，而拼多多上市后的期权锁定期是三年，也表示创始人黄峥的目标比较长远，且对未来信心十足。就在9月13日，拼多多股价涨幅高达30%，市值332亿美金，在美股中概股中仅次于阿里、百度、京东。投资者对拼多多的信心可能来自四个层面：
第一：团队对于流量引导、变现、社交电商以及目标客户群体的策略与定位非常明确，执行力强。在拼多多火爆后也有模仿者，如靠谱好物，但始终得其形而不得其神；
第二：在外界眼中带着原罪上市的拼多多并未遭遇到号称保护知识产权的美国人的审判，可以说，影响股价最大的隐患到目前为止可以说并不存在；
第三：拼多多不但有中国最懂五环外消费者的团队，也正在开始“天猫化”，大规模开展品牌招商，这和当时【商业街探案】对拼多多上市倒逼自己“升级”的判断是一致的；
第四：作为“腾讯系”目前最成功的电商，拼多多无疑是腾讯在电商层面对抗阿里的关键。至于京东，探长个人认为其创始人出现性丑闻对拼多多的发展是利好。
由于雷军本身对营销套路的轻车熟路，小米在IPO（7月）前后的声势不可谓不浩大，从探长本人朋友圈看，至少外界对小米的“赞扬”是远远超过拼多多的，小米虽然在IPO当日股价破发，但很快冲到22港币附近，其时不少米粉扬眉吐气，讽刺不少人没及时跟进挣钱。
不过，小米股价在短暂上涨后，很快下跌，如今已经回到16港元左右的区间（探长一位朋友在20元买入），这也告诉外界一个道理：观察一个企业怎么样，不要轻易相信媒体的报道，而是略过现象看本质（虽然【商业街探案】也是媒体）。
对小米来说，2018年IPO可能是最后的窗口期，而不是最合适的窗口期。小米最合适的IPO时机应该是2017年前，彼时手机市场正进入一个创新乏力时期，小米系列和红米系列市场稳定，MIX横空出世，非常惊艳。
但到了2018年，苹果、华为、OV都在全面屏上拿出来各自惊艳的解决方案，尤其是OV，曾经被打上“钱多人傻速来”标签但一下子凭借“真全面屏”在科技感上稳压标榜科技感的小米，而小米自己新品迟迟推不出来，加上大环境遇冷，只好硬着头皮上市，即便雷军对小米500亿美金左右的估值非常不满。但如果这班车不上，恐怕以后也未必会有这么“好”的机会了。
雷军最近调整了小米的组织结构，这甚至是小米史上最大的一次组织变革，往好里说，是解决组织交接问题，让已经上市套现的合伙人回归到总部，不要挡着年轻八零后做事的路，但也能推测出，雷军对小米如今的组织架构是不满的，或者说，小米的组织文化一直都存在问题，直接影响了供应链与产品端同对手的竞争，雷军在2016年5月宣布亲自抓小米的手机研发和供应链管理就是佐证。IPO后调整组织架构确实是个好时机，元老该套现的套现了，调整阻力应该就会小很多。
相比映客、搜狗这些企业股价跌到不忍直视，小米如今的股价应该算是一个不上不下的状态，这也和小米现在的市场地位有关系：有竞争力的新品（尤其是手机），暂时看不到，但小米毕竟积累了品牌影响力、粉丝，还有小米生态链护城河，以及若干互联网增值服务（比如小米金融，做得如何先不说），说差也差不到哪儿去，没准突然就爆发了呢？
从以上两个案例和蔚来的现状可以看出，蔚来上市绝不是如拼多多一样出于业务调整的“倒逼需求”，而是和小米一样，属于上市的最后窗口期了，但蔚来的处境，其实还比小米差得多。
和雷军也算证明了自己不一样，蔚来创始人李斌并没有在硬件制造领域证明过自己，摩拜是一个很经典的创业套现案例，但给接盘侠和社会留下了一个千疮百孔的商业模式和一堆城市里的钢铁垃圾，迄今还在巨额亏损。
至于蔚来的问题，其实【商业街探案】在文章【两年半亏109亿，卖了摩拜，蔚来继续割韭菜】里说的已经很清楚了，无非就是以下是两个核心问题：
第一：代工厂江淮有没有足够的能力支撑售价在50万区间的蔚来ES8的产能、质量和品牌；
第二：假设公司有了足够的交付能力，小马拉大车的ES8（车体太大，电池太小，导致车主称蔚来在120km/h的匀速状态行驶里程下续航只有178km，还不是冬天开着空调上路，导致该车成了旅行尺寸买菜应用）能卖出去多少量呢？
这两个核心问题得不到解决，蔚来的巨额烧钱还要持续下去，这也是为什么说现在是蔚来最后的窗口期：自身问题随着时间的推移越暴露越多，特斯model 3正在抓紧时间加速量产，等ES6振作市场信心已经来不及了，此刻上市，至少还能从财务角度给自己和投资人一个交代。
