近日，一批中国企业再次遭到各种类型的国际做空力量的狙击，例如，港交所上市公司中国信贷被匿名分析做空，纳斯达克上市公司平潭渔业被Aurelius Value做空，股价可能面临波动。

以香橼、浑水、Aurelius Value、匿名分析为主的做空组织，多年来一直盯着中国海外上市公司，通过制造波动从中国企业身上吸血获利。但是，这批做空机构本身却无人监管，做空成功，开心获利；做空失败，无需负责。这种运作模式一本万利，是不是经得起考究？

此外，在做空机构中已经混入神秘组织，非阳光化的“打冷枪”做空不仅会瞄准企业，也有可能带着其它目的，谁来监管神秘做空者？

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两类型机构热衷袭击中国公司

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在经常袭击中国上市公司的做空机构中，浑水、香橼是一个类型的。香橼成立于2001年，2006年开始涉及中国概念股。浑水公司最早出现于2009年，创始人卡森•布洛克曾长期在上海居住。这两家机构的动机和目的非常明确，就是做空获利，直奔主题——为了钱。

浑水创始人

还有一个类型的机构比较神秘，带有黑客性质，有一定的政治目的，比如说匿名分析(Anonymous Analytics)。它是一个名为“匿名”(Anonymous)黑客组织的分支机构。

匿名者LOGO

《金融时报》将后者称为一个松散的黑客行动组织：没有正式的成员名单，各路“匿名者”联手从事恶作剧、抗议或各种形式的非暴力反抗。这个黑客组织攻击过索尼公司、黑入过朝鲜官方新闻网站丑化金正恩，还曾经令美国中情局的网站瘫痪长达数小时。

和香橼、浑水不同，匿名分析做空的目的和动机更加复杂。首先，他们曾公开声明，做空并不是为了钱。比如他们在做空奇虎360时就这样介绍自己：“我们不是做空机构，匿名分析没有直接或者间接持有或看空该报告中所提到的所有证券。”但他们又隐晦的承认，考虑到其“联营方、合作伙伴、成员组织、顾问、客户及其他关联方”所持的空头头寸，它不排除在奇虎360的案子中存在一些个人的“间接利益”。这种似是而非、欲言又止的介绍和表述，可能是为了更好地隐藏真实的动机。

相比香橼、浑水商业模式，匿名分析这种机构（如果是个机构的话）更加危险和不可控，当一个机构宣称做空行动与经济利益无关时，任何一个被做空的公司都会不寒而栗，因为这已经超出了商业的理解范畴。

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做空专业度逐年下降

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香橼和浑水，要想通过做空挣钱，就得有真材实料。这几年，这两家公司的做空成功率越来越低，这说明情况正在起变化。

做空早期，一部分中国公司因为海外经验不足，对成熟金融体系的监管、披露规则不熟悉，难免有瑕疵。尤其是对于美国投资者而言，中国公司是神秘的，人们难以或不愿验证真伪，美国投资者自然会相信香橼这类组织说的话，后者正是利用这种信息不对称来渔利。

但是近些年来，中国公司不但自身越来越硬，对国际金融规则也吃得越来越透，不再简单选择躲避，而是直接回击。比如说，香橼和浑水都做空过新东方，但新东方全部挺过去了，股价是这样的：

被做空前后新东方股价

香橼做空中国恒大，许家印直接给怒怼回去了。看恒大的股价长期走势：

被做空前后恒大股价

出现做空失败，一是中国企业的质量在大幅提升，规范化不断提高，优秀企业的抗恶意打击能力更强了；二是大众对那种充满情绪化的猜测式做空已经见怪不怪，简而言之，做空组织的套路有点失灵了。

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匿名分析更加危险

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相对于香橼和浑水，匿名分析更加神秘，但神秘未必就代表着专业。它做空奇虎360，以大败告终，人家奇虎的股价是这样的：

被做空前后360股价

但无论是企业还是监管者依然要对这个组织引起足够的重视。从匿名分析的logo就可以看出，它是谁你不知道，神秘的嘴脸往往见不得光。不敢公布自己真实身份的机构，目的无非三个：一是想要制造恐怖和恐慌的气氛，虚张声势；二是想脱离现实社会的法律和制度，行使没有监管的超级权力；三是有不可告人的目的，隐藏身份。

如果只是故作玄虚，或者打着做空的旗号弄些钱，那还是小事，但现实往往没那么简单。这个logo之后，是一张虚无的嘴脸，它可以是任何力量的躲藏幌子，用来袭击任何不符合它价值观的对手。因为在这些机构的眼中，只有自己的价值标准，而没有世界的价值标准。当然，或许他们自己宣称的价值标准，只是某种袭击的借口而已。

这种匿名机构并不在阳光之下，也就不在各种社会体系的监管之下，它可以在某个阴暗的角落选择自己的目标，贪婪地下手，它可以宣称自己是正义的代表，但谁又能保证这不是缅甸版的“龙的传说”。

有一条恶龙，每年要求村庄献祭一个处女，每年这个村庄都会有一个少年英雄去与恶龙搏斗，但无人生还。后来，又一个英雄出发时，有人悄悄尾随。龙穴铺满金银财宝，英雄用剑刺死恶龙，然后坐在尸身上，看着闪烁的珠宝，慢慢地长出鳞片、尾巴和触角，最终变成恶龙。（《在缅甸寻找奥威尔》）

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金融安全是国家安全

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做空有着上百年的历史，和做多一样是金融工具而已。但是，做空从来就不是毫无代价的做空，也不是毫无专业的谩骂猜测，更不是毫无约束和监督的私刑惩罚。强大的工具掌握在规则和制度之内，这是人类之福，而当它被不受监管者掌握时，则可能助纣为虐。

举一个最近的例子，全世界近日被WannaCry勒索病毒困扰， 100多个国家和地区中招，包括医院、教育机构、政府部门在内的多类机构遭到攻击，勒索者要求使用比特币支付赎金，否则就销毁被感染机构的珍贵资料。比特币因为不可追踪成为新型数字货币的代表，最近刚被日本政府接受，但它的不可追踪特性也成了这次全球勒索的帮凶，全球因此损失上百亿美元，却永远无法追回这些损失。

当前，中国经济处于探底阶段，企业的日子并不好过。为了拓展市场和发展空间，中国正在全力推动走出去战略，刚刚召开了盛大的一带一路国际合作高峰论坛。在这个关键时间点，匿名分析发动对中国海外上市公司的做空行动，时间点十分敏感，动机也更加复杂。考虑到这个组织神秘的背景，不得不多一份提防。

未来，随着中国企业和中国资金大批量出海，对于这些神秘的、凌驾于现有法律规则之上的组织，中国必须得有所警惕，并且需要立即行动起来。一个可以任性黑了某国政府官网的组织，一个号称追求“自由民主”的机构，随时可能掉转枪头，以莫须有的缘由瞄准中国。

随着中国资本市场的逐步开放，这些神秘机构必将从做空美国中概股、香港中资股，逐渐转移到A股。攻击目标也有可能从上市公司转移到非上市公司，从证券资产端转移到货币体系端。所产生的影响和损失也将远大于现在，这不仅仅是几家上市公司的小账，而是金融安全的大帐。中国有必要从金融安全的角度将其列入监管范围，至少要让它在中国法律框架之内运行，绝不能让这些不知背景的神秘力量为所欲为。

对于各国监管机构，也应该形成国际监管共识，要求做空机构阳光化。这样才能让做空机构和其它金融机构在同一市场环境下竞技，允许毫无代价的打冷枪是全球监管之耻。

至于各种类型的中国上市公司，也应该坦然、积极面对各种类型的做空、看空，即便没有了这些专业做空机构狙击，也有可能遇到卖方机构调低评级等，多空伴随是一种常态。

企业要做的就是运营好企业本身，遵守交易所的各项规范。遇到恶意做空狙击，更要积极主动地迎战，要擅长利用国际法律和规则为自己取得发展空间。没事不惹事，有事不怕事，每一次的挫折，都是成长的机会，这是任何一家公司由小变大所必经的道路。