写在前面：一切运营现象和财务表现都在指向一个结论——Twitter在2017年或许将彻底告别微博对标公司的“身份”，卸下这个被过去几年意志裹挟的称号，对夹缝中求生存的Twitter而言无关痛痒，然而对于微博来说，却意味着在互联网的华丽舞池里一次优雅的转身。

把目光聚焦在敏感的资本市场上，这个5月对于微博股价来说是“意外”中又“必然”的。

在经历了去年股价的高企，一度超过58美金后，微博的股价经历了一段时间的蛰伏，期间尽管像大摩、小摩、花旗、高盛、瑞信等机构均发布研报认为微博目标股价在60-70美金之间，然而微博一直在45到55美金之间徘徊。直到5月的第二周，微博股价终于攀升过60美金的门槛，而Q1财报发布后，微博股价蹿升到78.6美元，市值突破167亿美元。从上市时不足20美元，到最惨淡的8.78美元，再到如今接近80美元，从最低点算已大致涨了8倍。

我注意到，微博高层从去年下半年开始多次提到了“平台化”。微博最新Q1财报数据几个关键数据显示，月活3.4亿超过Twitter成为全球活跃用户规模最大的独立社交媒体公司；移动端日活和月活均超过90%；营收1.99亿美金，利润5780万美金，均超过了超华尔街预期，创下两年来最高增速。微博的表现也足以给予管理层这个判断的信心，在2017年，微博将迎来规模平台化的关键窗口期，有望完成关键一跃。

站在商业化的角度审视微博，甚至具象说是从网络广告角度看，这显然仍旧是一个未完待续的故事，精彩才刚刚开始。

首先在我看来微博是自带壁垒的产品。放眼全球移动互联网市场，虽然受使用习惯和文化影响，Facebook和微信都有不错的圈层传播优势，但如果考虑在最短时间的引爆完成市场覆盖，社交媒体无疑更胜一筹。从全球互联网发展来看，近年来社交媒体的更为抢眼，显然在产品先天特质赋予的层面，微博具有很强的引爆力。

去年底的微博V影响力峰会上，微博披露了一个趋势性的数据：过去一年里微博“头部用户”粉丝增长63亿。这个数据的意义在于，粉丝关系的增加，无疑是人口红利减弱趋势下增量向存量市场转移最好的解决方案。可以认为社交关系的增加，将有助于微博提升内容的消费效率，提升平台对用户的吸引力，为商业化赋予更多潜力。

其次，广告收入始终与用户流量以及黏性息息相关，而微博同样具备增长的潜力。根据中国互联网络信息中心最新发布的2016年中国互联网行业报告，微博已经是中国第三大社交应用，在2016年12月的渗透率为37.1%，这意味着每三个网民就有一个使用微博。而根据QuestMobile春季报告数据，微博已经是中国第七大移动应用，月活同比增长率31.6%，超过微信（同比增长26.2%）和QQ（同比增长6%）的增速。

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在用户黏性上，根据巴克莱研报按照DAU/MAU计算，微博用户参与度保持在45%，表现相对稳定，自2014年IPO以来，微博每个季度的MAU同比增长都达到了30%以上。如果微博可以进一步提升DAU的增长，那么将会达到一个可观的比例。这一点，Facebook和Instagram的策略或许可以给微博提供参考。 

根据Facebook最新财报，其DAU/MAU的比例一直为65%左右，而为吸引用户增强，提升粘性，让用户更加方便地完成视频的拍摄和分享，Facebook增强了相机的地位。而Instagram自去年8月推出Stories后迎来最快的活跃用户增长，Instagram Stories在去年10月每天 1 亿人用，今年 1 月每天 1.5 亿人，而到了4月份达到了2 亿。

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我注意到微博最近上线内测了微博故事功能，想来这个入口位于Feed流上方的充分借鉴了海外成功经验的产品，借助24小时内容自动私密的特性在一方面帮助实现短视频布局之外，还将通过UGC以及明星大V生产内容的机制刺激年轻用户的使用，进而推动微博活跃用户增长，提升黏性。

另外，中国社交广告市场微博仍有大量蛋糕可分。市场研究机构eMarketer的数据显示，2016年中国社交广告占网络广告市场的份额为10%，美国则为28%，可以理解为社交广告整体市场在中国还有巨大发展空间。具体来看，2016年中国在线广告总收入、在线显示广告收入和移动广告收入估计分别达到404亿美元、59亿美元和225亿美元。基于以上预计数据，微博2016年在中国互联网广告市场的收入比重仅为1.4%，其中在线显示广告和移动广告市场的收入比重分别为10%和1.7%，而同期Facebook在美国网络广告市场的份额则是19.7%。由此可见，微博在中国在线广告市场的份额仍然较低，这无疑远远低于微博在中国社交用户数量和用户参与度方面的比重。

依据巴克莱4月发布的报告，目前微博ARPU大致在0.5美元至0.6美元之间。即便不计贡献更高的美国市场，Facebook亚洲地区的季度ARPU仍然达到2.1美元，比微博的0.6美元高出一大截。如果以主要收入同样来自广告的Facebook为参考，鉴于微博在中国互联网广告方面的收入才占到整个市场的1.4%，与微博国内第三大社交平台的地位非常不符。可以这样判断说，微博眼前面对的这个社交广告金矿，还有很大的商业潜力空间可以挖掘。

需要补充的是，微博的视频直播服务也会是商业变现中重要的催化剂。上个季度微博CFO余正钧在财报分析师会议上表示，微博Q4广告收入中来自视频广告的部分大致在10%。而根据摩根士丹利的预测，微博短视频产品将继续快速发展，并贡献更大比例的广告营收，2018年该比例有望达到20%。

结语：从近两年微博高速发展现象来看，整个互联网商业形态发生了很大变化，内容趋势，社交趋势和视频趋势非常明显，社交、移动和视频正在颠覆和重新定义媒体消费和用户社交关系。去年3月我曾在《新浪微博的双城记：孤独与喧嚣》中引用彼得·蒂尔那句话——失败者才去竞争，创新者才去垄断。微博有自己孤独的资本，它的创新是一个过程，而不是一个结论，你的孤独程度取决于你为你的消费者、用户带来市场独有的、其他企业无法企及的产品或者独到的价值形态。而QuestMobile在春季报告中也基于市场现状提出这样的观点：移动用户向超级App集中。移动互联网时代的流量争夺正面临新的态势，超级App不断强化用户驻留、提升用户时长。

加拿大游吟诗人莱昂纳德·科恩曾说“万物皆有裂缝处，那是光射进来的地方”。基于微博商业化的进程，相信随着生态建立和内容生产效率的提高，其商业化的黄金时代有望到来。衡量现在的微博，就别再用Twitter对标了。站在时代的立场上，这或许会是中国互联网业输出序幕的前奏。